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「證券網上開戶」四部委發文!商業銀行獲批參與國債期貨 首批圈

  業內人士指出,商業銀行、保險資金參與國債期貨,有助于進一步完善國債期貨市場投資者結構,促進債券期現貨市場的投資者主體匹配,提升國債期貨價格的代表性。此外,商業銀行、保險資金與證券、基金等市場參與者具有不同的資金來源、期限特征和風險偏好,銀行和保險資金進入國債期貨市場可以成為其他機構的交易對手,實現交易需求互補,進一步增強市場的流動性和深度,促進國債期貨市場功能發揮。

  對于現貨市場,銀保入市可以提升國債市場流動性和定價效率,健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。國債期貨上市后,在套保、套利、實物交割等需求的帶動下,對應期限的國債持續成為市場交易活躍品種。商業銀行、保險資金參與國債期貨市場,其交易模式和策略更加豐富,將進一步提升國債市場流動性和定價效率,助力健全國債收益率曲線。同時,商業銀行和保險資金入市有助于平抑債券市場波動,增強金融市場韌性。隨著利率市場化的深入推進,債券市場波動增加。在債市快速調整期間,金融機構拋債止損,流動性可能出現一定困難。商業銀行、保險資金可以利用國債期貨流動性好、成交快速的特點,通過國債期貨有效對沖現券市場的下跌風險,分流債券市場的拋壓,增強金融市場的活力和韌性。

  對于股票市場,業內人士表示,債券市場和股票市場相對獨立,在風險屬性、運行方式和投資者群體等方面存在顯著差異。從國際經驗上看,商業銀行和保險資金參與國債期貨,以套期保值為主要目的,沒有對股市走勢和波動情況產生明顯影響。同時,國債期貨采用保證金交易,資金使用效率高、資金占用較少。商業銀行和保險資金入市,可以提升債券市場流動性和資金運用效率,不會擠占股票市場資金,對股票市場沒有直接影響。當市場出現極端行情時,國債期貨可以為機構提供有效的利率風險對沖工具,有助于保障市場的穩定。

  在風險管控方面,國債期貨市場已經具備比較完善的風險管理體系,2013年以來,5年期、10年期和2年期國債期貨成功上市,市場運行平穩,未發生交割風險事件,也未出現重大違法違規情況。在風控制度方面,交易所建立了包括保證金、漲跌停板、持倉限額、大戶持倉報告、強行平倉、強制減倉制度等一系列制度。交易機制方面,國債期貨市場推出做市商制度,增強市場報價厚度,防范市場流動性風險。交割制度方面,國債期貨采用實物交割,并實行滾動交割模式,提升交割效率、防范交割風險。

  市場人士:銀保入市是利率市場化進程中的重要環節

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